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大无数投资者和企业家，在确定投资标、衡量企业经营状态的时辰，城市优先相识一下企业的财政报表。随着中国本钱市场的发展和企业家治理能力的不休提升，对财政报表的器沉水平也越来越高，资产负债率、ROE水平、净利率等各类财政指标，也成为分析企业财政情况最常用的指标。那么，你是否真的看懂了企业报表了？还是被一批又一批的财政指标蒙蔽了？

资产负债率暗示公司总资产中有几多是通过负债筹集，该指标是评价公司负债水平的综合指标；同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全水平。

通常意思上，判断一家企业是否存在负债过高的风险，重要凭据是资产负债率。推算起来也极度单一，资产负债率=总负债/总资产，是常用的财政指标。2021年，A股上市公司资产负债率均匀值为42.37%，那么我们是否能够以为大于均匀水平的企业都在拖后腿，不是优质的上市公司呢？

部门熟悉财政的读者会心识到，这种判断方式忽略了一个问题：行业属性。

为什么说行业属性是影响资产负债率的关键成分呢？这里我先列两组数据，万科2021年的资产负债率79.7%，工商银行2021年资产负债率90.7%。作为行业的头部企业，为何会有如此高的负债率呢？是其行业属性所致，房地产行业开发周期长、资金投入大，企业为了发展，往往通过贷款和预收资金的方式进走运营，所以负债很高。而工商银行负债率高，则是由于在贸易银行中，银行吸收储户的存款是必要按负债计入，所以吸储能力在资产负债率中反而成了“污点”。

那是不是并非为银行业、也不是资金密集型行业的企业，就应该有较低的资产负债率了呢？先看一组数据：福石控股，是一家重要提供市场告白、策动服务为主的轻资产运营企业，但是该公司的2021年负债率竟然高达95%，这又是为什么呢？这里必要思虑第二个问题：负债结构。

资产负债表中，有两项通常不会产生利钱的负债是，应酬账款和预收账款（含新管帐准则中的合同负债）。通常来说，应酬账款重要是对供给商的欠款，而预收账款重要是来自于采办的提前支付的资金。所以相对其他银行告贷、应酬债券蹬仔息负债来说，这类无息负债，肯定水平上，不仅不被作为高额劣势，反而证了然其在行业的诺言和影响力，以及对于高低游企业的议价能力。而扣除无息负债的福石控股，有息负债率则仅为44%，如此一看，就合理多了。

既然无息负债既不占用自己的资金成本，又能够把这部门钱投入到经营之中，是不是占比越高越好呢？在这里我们必要思考一个非财政的问题，即供给链条的治理。现代的供给链治理中，除了信息共享、成立信赖、产业联盟等方式之表，还有很沉要的一条就是，供给链的主题企业肯定要赐与供给链中的企业肯定激励。正所谓，谷贱伤农，固然贸易竞争中都在钻营战胜竞争者，垄断市场，但是若是过于刻薄地要求供给商，以求将企业自身经营风险转嫁，无异于竭泽而渔，落得个狼狈不胜的下场。

◆ 资产负债率是衡量企业负债风险的沉要指标，但是要思考行业属性，再进行深刻判断。

◆ 负债结构会影响企业负债的真实性，要进行拆解后进行分析。

◆ 无息负债虽好，但也不成贪多。